南京证券：给以贝特瑞增持评级

南京上市公司股份有限子公司韩紫馨近期对贝特瑞进行研究并发布了报告书《硅基+高锂，打开正电龙头新三维空间》，本报告对贝特瑞得出结论大股东下调，也就是说股价为74.4元。

贝特瑞(835185)

伴随着新能源汽车市场竞争的爆发式快速增长和电力系统市场竞争的激增，笔记型电脑产业迎来广阔市场需求，进而带动笔记型电脑正正电材料市场需求的爆发式快速增长。据中学产研硫电研究所（GGII）预料，2022年西方笔记型电脑出货上半年至少600GWh，增加值经济总量超80%，2025年西方笔记型电脑市场竞争出货上半年至少1450GWh，未来四年复合快速增长率至少43%。

贝特瑞是世界远超过的正电材料厂商和出货领先的高锂三元的集材料厂商，自2013年以来，正电材料出货连续9年位列世界第一。2021年子公司正电销售额为64.59亿元，增加值快速增长104.96%；的集销售额为36.5亿元，增加值快速增长250.36%；主营业务收入2021年增加值快速增长135%，2022Q1增加值快速增长120.08%，发展势头强势，且经济总量远超产业经济指标。2021年内子公司正电火力发电14.47万吨，两处火力发电26万吨，都市计划火力发电78万吨；21年内子公司的集火力发电3.38万吨，剥离磷酸铁硫之后皆为高锂三元，两处高锂三元的集火力发电5万吨；新材料硅基正电现在火力发电3000吨，23年年内上半年多达1.5万吨。

展望未来，新能源汽车爆发式快速增长叠加子公司火力发电随之释放，我们给予子公司2022-2024年110%、50%和30%的成长性，预料2022-2024年销售额220.3、330.5和429.6亿元，归母净利润21.4、32.1和41.8亿元，每股收益2.94元、4.41元和5.73元，对应5年末27日走势61.26元PE为20.8倍、13.9倍和10.7倍，给予“大股东”下调。

以上内容由上市公司之星根据官方信息整理，如有疑问恳请密切联系我们。