民生证券：给予极米科技买入评估

民生商业银行控股权有限一些公司早先对极米信息在手术进行研究课题并释出了研究课题研究报告《深研究报告：水声而起，迈出世界性》，本研究报告对极米信息在手术证明了买入下调，当前净值为304.11元。

极米信息在手术(688696)

更快茁壮的平板微投大型企业龙头。一些公司成立于2013年，2014年推出GS平板微投另行产品Z3，开端国产平板投影黄金时代，据IDC资料，一些公司2018年-2021年整年四年夺得里面国投影机市场竞争第二季度第一，市占率从2017年的11%短时间强化至2021年的21.2%。2021年，一些公司收益为40.4亿元，上年+43%，归母营收4.8亿元，上年+80%。

供需谐波下大型企业重回茁壮快车道，压制率更快强化。物资供应端，在手术的发展和制造运输成本的短时间下降，推动一台另行产品向商品级一幕压制，另行产品压也从“能用”强化到“好用”。市场需求端，显示市场需求大屏化趋势下一台是性价比低的解决方案，同时随着另行生代商品群体已是商品主压，个性化、“悦己”商品兴起，一台更强的信息在手术属性、当下仍为小众商品品的特征更符合另行商品老年人的市场需求。供需谐波下，家用一台压制率更快强化，大型企业茁壮慢速，据洛图信息在手术资料，2017-2021年家用一台营收复合增速29%。目前一台大型企业仍西北面茁壮更早，压制率仅3%，仍有较多强化空间。

另行产品压短时间遥遥领先大型企业，国内龙头地位稳固。一些公司作为平板微投领军人物，在光机自研、算法开发新、软件种系统开发新三大多方面俱备引人注意劣势，通过创另行性开发新大型企业遥遥领先的画面自适应功能、清晰度处理种系统X-VUE2.0等在手术大幅强化微投另行产品易用性和清晰度程度，且在另行产品性能和价格策略上俱备一定的大型企业引领性。在引人注意的另行产品压的自在下，一些公司另行产品因特网上网络服务更快放量，系列产品声量以及认可度也进一步强化，第二季度自2018年来短时间保持里面国投影设备市场竞争第一的地位，且市场竞争份额短时间强化。

掘金海外市场竞争，迈出世界性性系列产品。相近商品级无人机、智能手机等商品电子另行产品，平板投影设备基于本身的独特看点和普适性，期望将有可能已是世界性性的商品电子另行产品。在平板投影设备世界性化的进程里面，以极米为代表的自行系列产品凭借另行其设计、另行产品性能和供应链构建多方面的数年遥遥领先劣势，将拿到在更加广袤的蓝海市场竞争里面茁壮为世界性性系列产品的前所未见的发展新问题。现收尾，一些公司大压推进海外市场竞争网络服务建设，流媒体奈飞合作也有望突破，预计海外市场竞争在期望几年会维持较高增速。

投资建言：我们预计一些公司2022-2024年营业收益为52.95/68.64/85.84亿元，归母营收并列6.88/8.84/11.61亿元，EPS为9.83/12.63/16.58元，对应PE为30/23/18倍。考虑平板投影市场竞争仍西北面低压制高茁壮收尾，一些公司作为平板投影龙头企业，在另行产品、网络服务、系列产品以及供应链等多方面俱备明显劣势，有望短时间享受大型企业红利。此外，一些公司大压的设计海外市场竞争也打开了一些公司茁壮的天花板，维持“破例”下调。

不确定性提示：DMD芯片仰赖外购，压制率强化不及预期，竞争态势转好。

商业银行之星星资料里面心根据近三年释出的研报资料计算，长江商业银行(000783)崔甜甜研究课题员团队对该股研究课题较为深入，近三年假设精准度均值大幅提高99.48%，其假设2022年度原属营收为利润6.77亿，根据飞鹰换算的假设PE为22.75。

最另行利润假设明细如下：

该股最近90即刻共有29家管理机构证明了下调，买入下调25家，增持下调4家；只不过90即刻管理机构尽可能均价为482.58。商业银行之星星估值分析工具显示，极米信息在手术（688696）好一些公司下调为3.5星星，好价格下调为3星星，估值综合下调为3星星。(下调仅限于：0 ~ 5星星，高于5星星)

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