申万宏源：维持恒生电子(600570.SH)“买入”评级 收购Finastra Summit业务 转战银行资管业务

智通财经APP获悉，申万宏源(000166,股吧)发布研究报告称，持续欧美该银行电子(600570,股吧)(600570.SH)“买入”评估，暂不考虑到本地并购造就的业绩变化，持续业绩计算，2021-23年收入计算为53.19/63.13/74.65亿元，归母净利润为15.34/18.03/20.41亿元，对应21年54倍PE。

发函：控股子Corporation云赢网路与FinastraCorporation签署报价协议，以6,500万美元(约合下同4.22亿元)注资FinastraCorporation的Summit业务。

申万宏源主要观点如下：

本次注资新时代欧美该银行正式开始离开该银行资金来源管理当前种系统。

Finastra的Summit是针对大之中型该银行的资金来源管理种系统解决方案。本次注资完毕后，欧美该银行将增强在十分复杂一些Corporation、结构性系列产品方面的软件系列产品覆盖，增强为大之中型该银行金融市场客户服务提供清晰解决方案潜能。

大型该银行当前报价种系统依赖海外系列产品，Summit有云化关键技术路线等占优势。

由于资金来源管理种系统较为十分复杂，目从前严重依赖国外厂家系列产品主要网路服务为Finastra、Murex、Calypso、SunGard。国外资金来源种系统厂家较Summit实际上较大贫富差距。Summit占有多种高性能定价仿真，相比同类系列产品，Summit具有周内交付Mode、区域性资产和从前之中后台以及云化关键技术路线等占优势。

未来Summit和Opics一同伽马射线大之中小型该银行。

本年度5月欧美该银行电子注资欧美该银行利融，其主要系列产品为覆盖之中小型该银行的资金来源管理种系统Opics，以上两个系列产品将一同伽马射线有定制化需求量的大型该银行和相对标准化的长尾之中小型该银行。

预计注资完毕后licenseMode持续。

目从前Summit在内地及欧美港澳地区占有国有该银行、公私合营该银行、大型城商行等17家大之中型该银行客户服务。本次报价除购得Summit开源永久无偿等互联网安全外，同时也承接了上述17家大之中型该银行客户服务及正在执行的签订合同，其之中举例来说license(系列产品许可费)将承传。

与欧美该银行系列产品融合后Summit利润率得到提高。

报价完毕后，欧美该银行将对Summit种系统来进行剥离和本地化改造，如透过后发占优势来进行底层关键技术架构的替换等，最终演化成关键技术来得领先、来得适合欧美客户服务，并且与国际互通的资金来源业务解决方案。发函之中计算2022-2026年Corporation利润率从21.19%提高至30.08%。

风险提示：方针落地不及期望、追加IT组件需求量不达期望、新系列产品推广较慢、技术性加强不达期望。