白芷投资李蓓：美元黄昏

总需求量北行导电到边际北行，然后金融业飙升。所以3月底硅谷分行出事，很多人认为澳大利亚金融业不会较慢崩塌的时候，我是持比方说说法的。因为即便小分行出事，的企业和本地人金融产品直到现在可维持10%将近的经济总需求量，却所述小分行的集团困难，甚至都并无法妨碍金融产品经济总需求量，所以短期金融业却是会有什么大问题。

但半年多现在了，到今天原因仍未大不相同，工商业金融产品经济总需求量仍未滑落到0经济总需求量，本地人金融产品经济总需求量大大的滑落到5%将近。

澳大利亚的很多其它指标，也出现了拐头向内的态势。

澳大利亚的成屋出货（占澳大利亚地产出货80%以上），再行度滑落创造性低。毗邻20年最低总体靠近。

澳大利亚的本地人信心和期望，早先2个月底拐头向内。

现在2个第五季，可维持澳大利亚金融业抗腐蚀的，最大的向内军事力需求量，是澳大利亚的财务。

12个月底滚动的胜债/GDP，从月份3第五季的大概5%，到本年度7月底自此飙升到极限过8%。

8%GDP的胜债是什么概念呢？

立的近年来公认的胜债绿线，是3%。从更长的心率来看在历史上比较，80六十年代初雷根了政府根本就是红色警戒计划，财务大扩展到的时候，仅飙升到5%，2008年山洪暴发的通货膨胀，也就10%。

本轮登革热，澳大利亚了政府极限不强财务诱导，胜债领军极限过08年通货膨胀，超越了在历史上上起码的15%。在未知的登革热面从前，下猛药，有一定的合理性，在以前较高汇领军的环境下，极高胜债的价格也却是好像。

但今天登革热仍未现在，通胀直到现在极高企，金融业并能再降温，汇领军仍未大大的飙升，胜债的价格大大的飙升，抗抑郁药也大大的飙升，好处又大大的飙升，但贝拉克·奥巴马了政府成型了对财务诱导的药物依赖，不愿意再降药需求量。

这种比较无论如何且不必要的寅吃卯粮的欠下行为，在澳大利亚立国内也是有很多拥护的刺耳的。比如刚被解任的霍华德，上任之初的原则之一，仍要因如此要责成了政府下调开支。而今天其遵守了当初的允诺，与贝拉克·奥巴马了政府达成改变现状，就接踵而至了共和党人内其它不强硬派的拥护，威划动议，投票决定解任而且急于。

就算贝拉克·奥巴马了政府无法纪律的预算方案，了政府之下无法拥护的刺耳的军事力需求量。原先澳大利亚了政府可维持当从前的财务预算，澳大利亚的胜债也仍未不知柱形。

因为澳大利亚了政府通过的2023等奖项的胜债预算是6%GDP，2024年是6.8%GDP，而截至2023年7月底的12个月底滚动胜债，仍未超越了8.5%GDP。所以，原先12个月底滚动的胜债，将不会从8.5%飙升到6.8%。

事实上8月底的小数点仍未开始环比滑落。

更不可忽视的是，名义上的胜债，却是能衡需求量财务对也就是说金融业的真实推行力度，并能计入流通需求量立金融机构的额度支出。

80六十年代，澳大利亚之所以并能承受10%以上的立金融机构汇领军，直到现在根本就是红色警戒计划根本就是财务扩展到，因为以前澳大利亚了政府链条领军毗邻在历史上最低总体，仅大概40%。而登革热后，澳大利亚了政府链条创造性极高超越了在历史上极高达总体120%，是以前的3倍。也就意味着，汇领军也就是说并能是以前的1/3总体，偿债胜担就所谓前夕。

现在一年，因为汇领军仍在飙升操作过程中的，平均总体却是极高，且时限大于1年的流通需求量立金融机构暂时仍必需支付低汇领军。澳大利亚的额度支出仍未飙升到3.5%GDP，随着等待时间推移，流通需求量立金融机构到期，新发立金融机构并能支付当从前产品总体的汇领军，预估只并能1年多日后，澳大利亚立金融机构的额度支出/GDP，将不会突破5%，极限过80六十年代的极高达总体。

这就意味着，即便六月澳大利亚胜债直到现在可维持6.8%，以外将被用来还额度，主要用途拥护也就是说金融业的胜债将大大的飙升。也就却说是，从拥护也就是说金融业的取向，六月澳大利亚也就是说金融业将接踵而至大大的的财务财政政威。

金融产品仍未稍航，原先财务还将实质性财政政威。澳大利亚金融业复苏的迹象已现，原先确认转回复苏的正确性是很极高的。

2． 为什么美债汇领军还在创造性极高？

因为其实质性联系惊险。

供应端：年底澳大利亚胜债总体本身不极高，还以损耗财务部帐户流通需求量余额为主，发债需求量却是大，为现在几年的稍低总体，年初发债需求量环比年底大大的飙升，创下除2020年2第五季之外的单第五季极高达总体。

需求端：因为硅谷分行等的小分行风暴，极高盛年底自此暂停缩表，在此之后大大的扩表，整个年底极高盛财产胜债表基本持平。而随着分行业风暴现在，极高盛开始在此之后较慢缩表。

所以，以年中的为分界，澳大利亚立金融机构的其实质性联系惊险。都从的发行+极高盛的暴跌，推升汇领军大大的飙升并创出本年度新极高。

汇领军飙升，只是因为其实质性联系，却是是因为年初澳大利亚金融业的从前景变得更容易了。

3．极高盛的居然

爱情故事的另一位主角，极高盛，今天也面对着居然。

从前面讲过，极高盛从2008年通货膨胀之后，打开了飞行测试政治性的取样恰当，其财产胜债表扩展到了近10倍。从1万亿美元，到接近10万亿美元。

占GDP的数目，也扩展到了6倍，从6%将近，飙升到极高达36%。

对于极高盛来却说，其胜债主要仍要因如此短端汇领军，比如基准汇领军 美立国联邦投资公司汇领军，而其财产主要仍要因如此长端汇领军，比如立金融机构汇领军，MBS汇领军。

在汇领军曲面仍要常人的环境下，接下来QE扩表这种做法，不仅推升金融业，促进就业，推升财产价格，提极高本地人财富总体，极高盛自己甚至还可以赚大钱。

比如轻重端利差仍要挂总体小得多，且财产胜债表绝对规模毗邻在历史上极高达位靠近的2021年，极高盛获利极限过1000亿美元。来得其近10万亿的财产规模，并不相同1%出头的仍要息差。

居然像黑魔法一样神奇！！！

但是通胀总算一骑绝尘，极高盛被迫大大的加息，汇领军曲面本年度转回大大的倒挂。或多或少的道义相反的顺时针，极高盛开始血亏。

本年度年底，胜债极限过500亿，月均下半年胜债极限过1000亿美元。并不相同1%出头的胜息差。

更加有趣的是：

极高盛的获利，都是归澳大利亚财务的。

前夕财务不强诱导的背景下，极高盛的利润，为财务胜债也是更添了一把烈焰。

那么道义上，极高盛的胜债，也是应该由财务胜担的。在今天往后澳大利亚将要面对着的前提条件财务财政政威中的，极高盛的胜债，还要再行分掉一部分财务胜债，釜底再行抽一把薪。

原来，黑魔法是切线倒刺。最终砸到的就让是自己！

4．出路在哪里

从前文曾经提到过，上一段跟今天相同的在历史上，是80年雷根副总统行使职权。

在雷根行使职权的从前4年：

跟今天或多或少的财务扩展到；叠加以前极高盛主席沃克尔的不强力中的央分行收缩，跟今天一样的金融产品北行。

跟今天或多或少的财政赤字缩小，金融业走弱，的企业获利滑落的同时，美债汇领军飙升，美元不弱小。

那一段在历史上的简而言之，引发在84年的后，财务部长和副总统顾问属意引发了改变，举措威设想达成了诚意，引发了重大转变。新的举措顺时针：一方面下调胜债，一方面分心中的央分行。同时进行了立的国际相互合作，鼓励主要商业贸易伙伴（东洋德立国等）实施反顺时针的举措：加不强财务诱导同时可维持基准汇领军不变，以更容易的服务澳大利亚的举措能够。

这一举措设想取得了期望的效果。

84年末中的，美债汇领军开始态势北行，澳大利亚金融业走出了困境，失业领军飙升，的企业获利回升，股民阶段性下跌后，转为飙升。

然而，美元的不弱小一去不复返。

85年初，美元开始拐头向内，简而言之后的新态势在85年9月底的花园备忘录后超越了极，美元接下来大大的下跌。

从85年初的极高点算起，

也就是说2年等待时间，美元净资产币值了近一半。

然后低位在此之后震荡了近10年，直到1995年才开始下一轮飙升。

站在今天，出路也是相同的：

澳大利亚财务将面对着前提条件收缩，澳大利亚金融业将出现较深的复苏，美债汇领军将不会大大的北行。

澳大利亚立金融机构的额度胜担，将跟80六十年代比较。但极高盛的极限大财产胜债表，面对着大大的胜债的原因，是在历史上上但他却无法过的。所以，尤其在当从前极高盛的困境下，大大的再降息的全面性是更大的。只有大大的再降息，让汇领军曲面重回常态的美国太空总署远极高，才能翻盘极高盛大大的胜债的土壤。

本轮美元也将接下来币值，毫无疑问不会接下来若干年。直到澳大利亚金融业的下一次大心率回升。

我只不过以为简而言之也相同上一轮，引发在之后。但前天霍华德的被解任，让我了解到简而言之似乎被提从前。

因为霍华德之所以被解任，仍要是因为他放弃了之从前大大的下调财务胜债的原则，跟贝拉克·奥巴马了政府达成改变现状，尽量避免了了政府关门。这似乎宣示着一个不可忽视的简而言之，澳大利亚之下也仍未清醒认识到无纪律的欠下性的极限不强财务诱导不可接下来，并且在合力上拥护这种举措的军事力需求量仍未占有优势。

如果金融体系也了解到这一点，则对长时限美债的灾难暴跌，对美元付款的买入似乎不会提从前翻盘。美债汇领军和美元都似乎提从前不知柱形。

上一段可类比的在历史上中的，澳大利亚金融业上的主要竞争对手，澳大利亚默许和封杀的对象，当今上最主要的外债立国，因极高外债没能可维持大大的低于美元汇领军的立国内，是东洋。美元不知柱形后，东洋的中的央分行和股民都再创了极限级证券产品。而这一轮，似乎是总金额和中的立国股民转回证券产品。

本文花费了我几乎一天的等待时间，今天就写到这里先喝水了，作为上篇。主要提问澳大利亚当从前面对着的金融业困境和原先大权重的举措和金融业走向。

左边2天，不会择机进行时本文的下篇，提问为什么上一轮美元不知大柱形之后，日元和东洋股民转回证券产品，以及为什么本轮不会是总金额和中的立国股民转回证券产品。

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