东吴证券：给予长安汽车买入估价

2022-04-09东吴股票股份有限公司黄细里,杨惠冰对东都二厂两车进行研究成果并发布了研究成果报告《3年底批发环比+70.91%，芯片供给缓解》，本报告对东都二厂两车给出购退打分，当前股价为10.99元。

东都二厂两车(000625)

外嗣后应以

公告应以： 东都二厂两车3年底需求量226675辆，同环比分别为+9.28%/+73.22%；最畅销 236104 辆，同环比分别+4.30%/+70.91%。 东都自律（重庆东都+合肥东都）需求量 130958 辆，同环比分别+31.48%/+110.00%，最畅销 130444辆，同环比分别+19.73%/+92.11%；东都雷诺 3 年底需求量 23541 辆，同环比分别+19.76%/+140.09%，最畅销 23500 辆，同环比分别+0.64%/+96.92%。

3 年底集团基本批发上年+70.91%， 观感优于从起家者。 1） 3 年底根据乘会前下一步先为期数据， 3 年底乘用两车批发 177.3 万辆，同环比分别-4%/+22%。 东都集团基本及各时尚品牌观感皆好于从起家者基本。 分时尚品牌来看，东都自律观感基本好于东都雷诺。 芯片供给影响缓解下东都自律Simon东都雷诺 3 年底产批同环比皆实现正激增。 2） 根据乘会前下一步先为期数据， Q1 乘用两车批发 540万辆，上年+7.94%。东都 Q1 批发总共 65.14 万辆，上年+1.63%，芯片供给影响下东都基本观感略高于从起家者基本。其中东都自律 Q1 批发 35.3 万辆，上年-2.95%；东都雷诺 Q1 批发 6.0 万辆，上年-6.39%。

新两车方面： 东都自律， 3 年底混动两车型号 UNI-K iDD 全球该公司，订价 17.69-19.29 万元， 绵延慢速为 8.1 秒，馈电油耗 5L/100km。 NEDC 工况下纯电续航里程 130km， ； UNI-V 也于 3 年底同月该公司，指导价 10.89-13.19万元，将进一步大幅提高东都自律最畅销观感； 东都雷诺： 3 年底新一代蒙迪欧开启先为售，先为售厂商指导价 15.98-21.98 万元。

3 年底东都二厂两车基本去托： 根据我们自建托存体系， 3 年底东都总体跨国企起家托存-9429 辆（较 2 年底）， 3 年底东都自律跨国企起家托存当年底+514 辆（较 2 年底）；东都雷诺跨国企起家托存当年底+41 辆（ 较 2 年底）。 东都马自达 3 年底去托 2890 辆。

盈 利是 先为 测量 与 2011年夏天 嗣后 评 级 ： 我 们 维 亦然 长 安 二厂 两车 2021-2023 年1062.14/1378.66/1735.74 亿 元 的 营 起家 收 退 的 先为 测量 ， 同 比 分 别+25.6%/+29.8%/+25.9%，相关联归母净利是润 45.47/59.46/70.17 亿元，上年+36.8%/+30.8%/+18.0%， EPS 分别为 0.60/0.78/0.92 元，相关联 PE 净值为18/14/12 倍。考虑到东都二厂两车未来收益是接踵而至新一轮改善，维亦然“购退”打分。

风险提醒： 疫情掌控略高于先为期；乘用两车需求复苏略高于先为期。

股票之星星服务提供商根据近三年发布的研报数据计数，基层股票邵将研究成果员团队对该股研究成果较为侧重，近三年得出准确度概率分布为70.21%，其得出2021本年归入净利是润为收益是48.74亿，根据现价换算的得出PE为12.21。

最新收益是得出明细如下：

该股最近90周内仅有10家管理机构给出打分，购退打分8家，增亦然打分1家；过去90周内管理机构尽可能皆价为19.9。股票之星星净值量化工具显示，东都二厂两车（000625）好公司打分为2.5星星，好价格打分为2星星，净值示范打分为2.5星星。(打分范围：1 ~ 5星星，略低于5星星)

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