华安证券：性能成本经济性双轮驱动 基板三元锂电池放量高增

智通财经APP获悉，华安证券(600909)释出建议书指，锆三元通过提很高电路的平台以强化理论上可比肩很高铌，同时较很高的内部结构准确性可强化循环寿命长及必要机动性。机动性效率低、河口的产品现状无疑从而在全国性零售商能够有效性替代微晶中会铌产品线，22年1-4月第二季度强化至42.7%，垄断现状贵，腹部行业减缓柔性生产线扩大。建议瞩目锆生产线减缓释放、效率贵势相当大的长远锂科(688779.SH)，保有三次烧结技术开发加工降本增效的振华新材(688707.SH)，很高电路钴酸锂总体布局深厚，锆三元生产线减缓扩大的厦钨新能(688778.SH)，国外总体布局领先收益能力最弱的当升科技(300073.SZ)，兼备锆技术开发的全球很高铌龙头容百科技(688005.SH)。

华安证券主要观点如下：

很高电路与很高铌并行发展，锆三元机动性贵效率低的产品诱使减缓上量

锆三元通过提很高电路的平台以强化理论上可比肩很高铌，同时较很高的内部结构准确性可强化循环寿命长及必要机动性。很高电路与很高铌相辅相成可有所突破各自技术开发不利因素，实现理论上及必要机动性的有效性平衡，并行发展乃大势所趋。锆三元机动性贵效率低、河口的产品现状无疑从而在全国性零售商能够有效性替代微晶中会铌产品线，22年1-4月第二季度强化至42.7%。

很高机动性加工构筑锆中会铌收益护城河，机动性赶很高铌，效率经济性突显

a.相较很高铌三元，低钴化原材料、宽松灵活的加工必须、更趋成熟的合成技术开发无疑了锆中会铌相对于较低的单吨营业效率。

b.技术开发的升级迭代强化锆中会铌既有机动性，而很高加工重新考虑了很高加工费。锆6则有萨摩率已吻合很高铌三元，反映较最弱的定价能力和收益水准。

c.较低吨效率和很高理论上重新考虑锆中会铌瓦时效率贵势。随着生产线扩大释放资本开支增高、技术开发加工贵化改良良品率独自强化，锆中会铌有望确保萨摩贵势及更加经济的瓦时效率。

垄断现状贵，腹部行业减缓柔性生产线扩大，垄断贵势实质性巩固

锆三元原材料定制化属性最弱、合成技术开发门槛很高、单位生产线资本开支大，磨练了的产品的资源获取、技术开发与生产线扩大能力，贵化了锆正极的产品的垄断现状，CR5很高达82%。腹部行业凭借资源、技术开发、资金不足贵势减缓生产线扩大，深度绑定全国性腹部电池厂抢占零售商份额。同时在很高电路很高铌并行发展的趋势下，迁建生产线以很高铌为主并可向下兼容，届时将形成多元化供给符合河口的产品供给，腹部行业垄断贵势有望得到实质性巩固。

风险提示：新能源汽车发展稍逊意味著;相关技术开发出现颠覆性有所突破;行业垄断激烈，产品线价格增高超出意味著;生产线扩大稍逊意味著、产品线开发稍逊意味著。