国泰君安：化妆品进入严税务时代 马太效应有望显现

国泰君安释出研究报告称，2022年起肥皂从业人员月进入科学、允谨的经营管理2.0一时期，于本继续执行初期时尚品牌方、代工厂均将面临巨大变化带给的终究。经营管理趋允的大背景下，从业人员分化原计划将加剧，合规经营、积极牵手巨大变化的科技型中小企业再一夯实优势、的发展茁壮，而因循守旧、投机取巧的技术落后中小企业或将加速出清，从业人员马太效应再一显现。建议布局赛道优质、组织灵活、开发设计产品线统治力较弱的中小企业。建议增持：贝泰妮(300957.SZ)、鲁商发展(600223.SH)、珀莱雅(603605.SH)、上海家化(600315.SH)、青松股权(300132.SZ)、水羊股权(300740.SZ)、嘉亨家化(300955.SZ)、丸美股权(603983.SH)、拉芳家化(603630.SH)、若羽臣(003010.SZ);受益标的：丽人丽妆(605136.SH)等。

国泰君安主要观点如下：

新版《肥皂督导条例》进行改革，转换药监局为了让，推动肥皂进入允经营管理一时期。今后新版《肥皂督导条例》于2021年1月开始进行改革。都可的部门规章、指导方针元数据等二、三级政策元数据也陆续出台，对于登记审批、生产经营、ID经营管理等各节目都重新考虑详细规章。与此同时，2021年以来药监局高频释出通告、短文，对“大麻肥皂”、“刷酸”、“干细胞肥皂”、“有利于貌似多见于”、“377等美白成分”、等多个类型的产品线或话题予以规章或为了让，从业人员经营管理幅度相对来说加大。

于本对于登记人审批人责任、制品与产品线解毒归纳经营管理、肥皂解毒辩称高度评价等节目的经营管理巨大变化小得多。该行一目了然认为，于本在下述三个节目的经营管理拒绝巨大变化小得多：1)恰当登记人、审批人对肥皂的质量安全和解毒政治宣传全权负责，同时拒绝内有5年以上从业知识的质量安全全权副局长，对于以往以代为加工有别于的中小时尚品牌方的责任予以恰当。2)按照几率程度对肥皂进行改革归纳经营管理，对特殊肥皂进行改革登记经营管理，对都可肥皂进行改革审批经营管理。肥皂制品同样进行改革双重归纳经营管理制度。3)对于具解毒政治宣传的肥皂，拒绝进行解毒辩称高度评价监测，从法律条文某种程度对肥皂虚假政治宣传、舆论误导等从业人员大环境进行约束。

允经营管理下的产品合规成本提升，仍然看合规经营、巨大变化灵活的胸部的产品再一受益。允经营管理下，解毒其产品线审批时间段延长，支出成倍增加，2021年5-10月的一月审批产品线至少不足于本系统设计上线前的1/3,因此对时尚品牌方的开发设计统治力、产品线方式而均提出更高拒绝，原计划统治力薄弱的中小时尚品牌受影响小得多。同时，优质代工厂兼顾试图时尚品牌审批、生产的全链路统治力，再一逐步建起终究一个大。此外，解毒辩称高度评价使得肥皂监测需求激增，现今国内合理资质的监测机构有限，原计划短期受益相对来说。

几率提示：经营管理阵痛期很短，从业人员盈余度飙升，市场终究加剧，产品线成本高提升等。

本文来源于国太君安证券猛哥看赢利微信社会所号，分析师：訾猛、栽、闫清徽，智通经济日报编辑：杨万林

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