西南证券：给予芒果超媒转售评级

2022-05-17西南商业银行的股份有限新公司刘言对杨桃微媒进行研究并释出了研究统计数据《《声生相随》强势偷袭》，本统计数据对杨桃微媒得出购回分级，当当年股价为36.2元。

杨桃微媒(300413)

事件：新公司2022Q2开始运行多款优质辨艺作品，《声生相随》于2022年4翌年24日开始运行；《浪花的哥哥3》于2022年5翌年16日官宣。

《声生相随》爆款开始运行，黄金时段护航招商力。《声生相随》是杨桃TV、香港电视广播和CCTV-联合推出的港乐竞唱欢庆辨艺节目，目当年开始运行22天，已停播4期，共计播送用量近15亿。根据索福瑞数据，《声生相随》当年三期停播黄金时段仅有为全网大结局第一，分作1.13%/1.31%/1.35%。得益于新公司辨艺军事实力，《声生相随》获9个赞助，其中君乐宝简醇奶酪为代理商冠名，华为星为辨艺节目微级密切合作，腾讯、李锦记、美赞臣蓝臻和药厂小叶柠吉为密切合作，行业而无须包括而无须座驾岚图摩托车、而无须逛街应用软件商都和人口为120人果汁。

纵向播送用量相对于哥哥2，垂直平庸微历年来《取而代之札记》。纵向与2021Q2首选辨艺比起，《声生相随》当年四期日内播送用量分作2.4/1/1.1/1亿次，平仅有为1.37亿次，而去年历年来上映的《侄女的浪漫旅行5》当年四期平仅有日内播送用量为0.6亿次；即使与新公司爆款IP哥哥比起，《声生相随》也平庸亮眼，《浪花的哥哥2》当年四期平仅有日内播送用量为0.8亿次，当年三期平仅有首周播送用量为4.1亿次，而《声生相随》后者为4.7亿次，仅有微哥哥2平庸。垂直与历年来其他应用软件辨艺比起，《取而代之札记》于2022年4翌年16日开始运行百度视频，目当年开始运行30天，共计播送用量14.3亿，与《声生相随》相比稍逊风骚。我们认为，《声生相随》的成功指明新公司不仅有辨N代的比较丰富储备，还在停滞转换成爆款方面有压过的军事实力。

其他辨艺：《MLT-7》可维持辨N代优异平庸。《MLT-7》自2022年1翌年28日开始运行，截至2022年5翌年16日，开始运行108天，共计播送用量42.5亿。虽然《MLT-7》制作一个团队和核心郑裕玲有所变动，但仍取得了较好的大结局成绩，《MLT-7》当年11期平仅有日内播送用量为1.8亿次，微第五和六季1和1.6亿次。

盈利预见与企业劝告。届时新公司2022-2024年EPS分作1.32元、1.59元、1.78元，对应的PE为27倍、22倍、20倍。尽量避免新公司2022年有比较丰富的新产品线、宏观经济拥增长对客户服务影响逐步回升、小芒团购步入正轨，我们可维持对杨桃微媒“购回”的企业分级。

高风险提示：新产品功效远逊预料的高风险、东欧国家财政政策调整的高风险、小芒团购发展远逊预料的高风险。

商业银行之星星数据中心根据近三年释出的研报数据计算，华泰商业银行周钊研究员一个团队对该股研究较为透彻，近三年预见准确度仅有值高近88.58%，其预见2022本年度代管净利润为盈利24.74亿，根据现价量度的预见PE为26.66。

最取而代之盈利预见明细如下：

该股最近90天内总计35家机构得出分级，购回分级29家，增持分级6家；过去90天内机构要能仅有价为38.48。商业银行之星星收购价分析基本功能显示，杨桃微媒（300413）好新公司分级为4星星，好价格分级为2.5星星，收购价辨合分级为3星星。(分级区域：1 ~ 5星星，三高5星星)

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