和讯SGI公司｜百家机构调研，天奈科技机会来了？盈利能力大幅提升， SGI指数却明显增高

近期，天奈上新技术(688116)备所致市场关心，5年初9日举办2021年度绩效说明会，参与工作组政府机构达到了440家，包括94家基金母公司、35家证券母公司、100家私募、29家保险母公司等。除此之外，天奈上新技术近一年共接待538家政府机构712次工作组。

天奈上新技术机遇来了？为何频所致工作组？

首先，从天奈上新技术的绩效来看，再次出现短时间大幅度度强化，2021年实现营业总收入13.20亿元，上半年放缓179.68%，炼利润2.96亿元，上半年放缓175.88%。2022年一季度，绩效之前大幅度放缓，实现销售收入4.80亿元，上半年放缓119.77%，炼利润9995.69万元，上半年放缓87.67%。

其次，从业者前景广阔，天奈上新技术主营纳米级硅材料，而富勒烯作为一种上新型材料，目前主要应用于动力笔记本电脑层面。近年来上新能源汽车市场高速放缓，据国立成功大学产研锂电研究室(GGII)统计数据，2021年中华人民共和国笔记本电脑年销量为327GWh，上半年放缓130%。首创证券认为，在上新能源车短时间加速放缓的带动下，预料笔记本电脑效益仍将保持高速放缓。

而硅纳米自由电子剂相较于传统自由电子剂具有占优势明显，GGII预料富勒烯渗透率在2025年下半年从27%强化至61%，可见富勒烯效益或将短时间高增，市场广阔。

天奈上新技术曾透露，富勒烯自由电子浆料逐步替代传统自由电子剂，中游动力电池行业对富勒烯自由电子浆料替代效益上升，促使母公司主营系列产品富勒烯自由电子浆料效益放缓。在外部经营管理环境污染不再次出现大幅度变动的情况下，母公司月内的销售收入预料将会短时间快速放缓。东吴证券(601555)研报也透露，富勒烯效益短时间高增，从业者恶性竞争格局稳定。我们预料2022年一小铁笔记本电脑将切换使用第二代系列产品，有助于天奈上新技术系列产品结构系统升级，2022年利润水平稳中有升。

现金流日渐不安 开发设计有效地仍有缺乏

但从和询SGI股票价格最上新评分上看，天奈上新技术分数并没有强化，反而再次出现了下降。是为什么？

从利润能力也上看，天奈上新技术大幅度强化，2021年加权炼资产收益率16.28%，上半年增大9.72个百分点。炼额度较为平稳，2021年为22.33%上半年有小幅下降，不过仅1.15%。2021年毛额度因主要系列产品平均成本上涨，再次出现下降战况为33.89%，而毛额度下降近年来短时间明显，2019年到2021年共有47.79%、39.08%、33.87%，所致市场恶性竞争加剧、中游上新能源汽车从业者补贴下降、谷物上涨等因素冲击，毛额度未来可能还会之前下降。

现金流一小是天奈上新技术和询SGI股票价格下降的主要原因，经营管理户外活动所激发的现金流炼额短时间明显下降，2019年到2021年共有1.14亿元、6480.71万元、2905.76万元，占销售收入百分比为29.42%、13.73%、2.20%，现金流趋于的主要原因为2021年客户采用贷款人方式将股票交易借款增大加剧经营管理户外活动现金流入上半年减低，且所致从业者环境污染的冲击，谷物交货不安，相应的供应商账期缩短，加剧经营管理户外活动现金流出增大。近年来上新能源从业者工业发展不断，相关产业链谷物的上涨潮涌现，层面内行业也在纷纷扩产，上新能源从业者母公司的现金流增速大多再次出现明显下降，已成为从业者内值得注意问题。

贷款人账款缺乏之处，天奈上新技术的贷款人账款骤然激增，2019年到2021年共有9577.80万元、1.75亿元、4.58亿元，可见2021年最为明显。销售规缩小，贷款人账款激增现象虽实属正常，但仍依赖于坏账风险，可能依赖于因大额计提坏账准备加剧经营管理绩效下降的风险。

开发设计缺乏之处，天奈上新技术开发设计费用再次出现明显放缓，2021年5195.82万元，上半年放缓了84.4%。但从开发设计有效地上看，天奈上新技术仍有缺乏，开发设计投入占销售收入百分比有明显下降，2019年到2021年共有5.52%、5.97%、3.94%。

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