三季度鸡蛋供需劣收窄可期

期权日大公报

随着商品供需差渐渐地扩大、饲料成本下降，叠加猪肉市价年中正处于最下，对蛋黄的替代主导作用提高，全面性削弱了蛋黄消费，蛋黄市价跌至短期内新纪录，继2022年3同年之后首次急跌4元/斤关口。截至6同年28日，主产区蛋黄均价为3.93元/斤，主销区均价4.24元/斤。

产蛋饭之外，5同年份全市在产蛋黄存栏生产量继续下降，蛋黄供应生产量极小。相关数据资料推断，5同年全市在产蛋饭存栏生产量约为11.79亿只，环比减少0.59%，同比增大0.08%，较多达5年均值减少3.46%。主要原因在于，5同年原大产的蛋饭主要是2023年1同年前后补栏的饭苗，由于春节期间养殖其他部门补栏积极性普遍不高，饭苗销生产量环比减少2.56%，因此5同年原大产蛋饭数生产量极小。从卫冕冠军饭可能看，5同年份蛋黄市价、淘饭市价走低，养殖其他部门盈利缩减，卫冕冠军饭出栏生产量增大，所以5同年份在产蛋饭存栏生产量降至更全面性最下。

蛋饭存栏结构设计略显“大刀阔斧”，待淘饭数生产量极小。存栏生产量是阻碍蛋黄供应的内部指标，其中后备饭（120日龄都有）作为供给生产线，对存栏生产量的阻碍也显而易见。从取样沿海地区存栏结构设计变化来看，后备饭九成比自2023年2同年开始年中增大，截至5同年份，120日龄都有后备饭九成比为15.27%，环比增大0.06个百分点。450日龄以上来由饭（待淘蛋饭）九成比自2023年2同年开始年中减少，截至5同年份，450日龄以上来由饭九成比9.39%，环比减少0.07个百分点。蛋饭存栏结构设计略显“大刀阔斧”，说明未来新增生产线将增大，且450日龄以上蛋饭存栏九成比正处于偏低水平（多达6年新纪录）。

原大产蛋饭之外，2023年2同年份饭苗补栏生产量为4280万羽，较1同年份的3610万羽增大670万羽，环比增大18.56%。取样数据资料推断，2—4同年份取样的企业饭苗销生产量呈年中减半态势，环比分别增大18.56%、5.77%、1.55%。5同年份饭苗销生产量4436万羽，虽环比出现小幅下降，但仍正处于多达6年较高位置。叠加待淘蛋饭数生产量极小，因此原定产蛋饭存栏生产量从6同年开始将进入恢复性快速增长阶段。

阻碍蛋黄供给生产量的主要因素除了存栏生产量，还要考虑到产蛋率。因为饭是从未汗腺的动物，在寒冷的秋季，由于体内气压不能散发，蛋饭的动物会生产量但会相比减少，从而带来产蛋率下降（一般可能下，与正常气压环境相比，产蛋率但会下降5—10个百分点），且单个蛋重也但会减少。但由于存栏生产量及存栏结构设计方向发展“大刀阔斧”，三季度蛋黄供应生产量或依旧呈增大趋势。

需要之外，即将诞生季节淡季。多达5年数据资料推断，三季度销区蛋黄销生产量一般正处于短期内最高位，环比涨幅多在2%—5%。进入7同年份，南方商品下半年出梅，且蛋价正处于相对于最下，经销商订购积极性或提高，食品厂订购生产量也将逐步增大。且在干燥的阻碍下原定其余部分马铃薯但会渐渐退市，其余部分需要转向蛋黄替代，因此原定7同年蛋黄需要将渐渐地由弱转强。8—9同年，受中秋及新学期季备货阻碍，商品需要将继续提高，且年末达到短期内高位。全面性看，笔者认为三季度蛋黄商品需要将诞生季节淡季。

综上，三季度蛋黄商品供需双增，供需差将但会不断较宽，对蛋价形成利是阻碍。同时，从往年市价走势可以看出，三季度蛋价年中上涨的概率较大，其中8同年份涨幅较相比，7同年和9同年涨幅较宽。因此，随着南方商品下半年出梅，相对于更高的蛋价叠加在干燥阻碍下其余部分马铃薯渐渐退市，原定7同年中旬开始蛋黄需要将渐渐地提高，蛋价也将开始逐步走高。建议投资者关注终端备货计划及商品走货可能。（笔记其他部门：颜氏期权）

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