标普500指数真的不贵吗？不舍一丝希望的多头仍得面对一些警讯

2025-05-28 来源 : 电视

股票交易是否取而代之那么昂贵了？一些支持这种观点的估值指标在多头阵营里燃起了希望，但仍有许多警讯。

在去年下跌15%后，标准规范巴里500基准在4，000左右。据读者文摘的交易员，该基准资产一月每股将共获益248美元。因此得出的预期市盈率是16倍——大致符合30年来的平均水平。虽然不是非常便宜，但也毕竟价格合理。

逢较低回购的买家一直在重返市场。股市在五个停牌里有四个停牌上涨，使该基准较上周五的盘里较低点上涨了近7%。美元不济、高盛不那么偏鹰的评论，和批发的盈利不错，对于基准上攻有一定的提升起着。如今并不需要祈求上苍：自1里旬以来营业额凝结8万亿美元后，已使面临社会发展冲击下的股价取而代之那么危险。

高盛和摩根大通的交易员提出批评了抛售稍微过头的论点，他们话说，最近的价格正向忽视了社会发展停滞的有可能性。瑞士信贷同样认为，如果公债利息率见顶，有有可能随之再次出现震荡。在这些预测的暗藏都是一种观念，即估值已经反映了所有有可能对社会发展和跨国企业获益带来的痛苦。

会出什么问题？很多。上述计毕竟基于预期获益，其可靠性值得怀疑，尤其是在高盛加息时。交易员多年来常常最终预测到较不景气将届。例如，全球性金融危机前夕的2008年初。初期的预期认为，标准规范巴里500基准资产的获益将下降15%。

“相当多地锚定在跨国企业获益上是危险的，”J O Hambro Capital Management文职基金主管Giorgio Caputo话说。“如果我们显然陷入某种停滞，那么跨国企业获益很有可能不得不大幅下降。”

根据高盛以Did Kostin为首的策略师汇编的样本，自二战以来，跨国企业收入在社会发展收缩前夕的跌幅里位数是13%。

理论上美国跨国企业很难发挥作用其去年的预期获益：每股 227美元。然后理论上社会发展停滞来袭，2023年的跨国企业获益将减小13%。

在这种意味着，标准规范巴里500基准的每股利息将为198美元，而不是交易员现在预测的248美元。也就是话说，股票交易的预期市盈率将取而代之是16倍，而是21倍。