山西证券：给予巨星农牧入股评级

山西美国公司股票股份有限美国公司陈振志近期对巨织女星牧业进行科学研究并发布了调查结果《Q2扭亏为盈，月末营业额有望趋好》，本调查结果对巨织女星牧业注意到增持评估，当前股价为33.28元。

巨织女星牧业(603477)

美国公司揭露 2022 年半年报。 美国公司 2022 年第二季度实现民营企业 1525.44 百万元， 成交量激增 4.88%， 代管营业额-263.96 百万元， 成交量攀升 191.6%，EPS-0.52 元， 加权平均 ROE 为-8.17%， 成交量降低 18.5 个百分点。 其中， 美国公司 2022 年 Q2 实现民营企业 790.9 百万元， 成交量激增 7.72%， 代管营业额 47.17百万元， 成交量 2021Q2 降低 17.32%， 环比 2022Q1 扭亏为盈。 美国公司 Q2 代管营业额扭亏为盈主要原因在于国内烟叶定价的攀升和存货跌价准备的转回。

2022 年第二季度美国公司烟叶出栏量 68.12 万头， 成交量成交量的 31.17 万头，激增幅度约为 118.54%， 实现民营企业 1085.9 百万元， 成交量成交量的867.87 百万元， 激增 25.12%。 2022 年第二季度， 各省市烟叶均价约 14.13 元/公斤， 成交量去年第二季度的 25.59 元/公斤， 攀升约 44.78%。 虽然美国公司第二季度的出栏量成交量去年急剧激增， 但由于国内烟叶市场定价成交量注意到急剧攀升， 从而使得美国公司 2022 年第二季度营业额注意到亏损。 随着 2 季度以来国内烟叶定价的攀升， 原计划月末国内烟叶均价水平要高于第二季度， 美国公司烟叶养殖业务月末营业额有望实质性改善。

美国公司第二季度完成了可转换美国公司债券的出版发行， 出版发行规模 10 亿元， 筹资贷款已全部到位。 截至 2022 年中期魏茨县， 美国公司资产负债数万人 53.15%， 相对硬朗。

融资促请

我们原计划美国公司 2022-2024 年归母美国公司营业额 0.07/3.76/12.70 亿元，对应 EPS 为 0.01/0.74/2.51 元， 目前股价对应 2023/2024 年 PE 为 45/13倍， 维持“增持-B” 评估。 。

后果提示： 畜禽疫情后果， 自然灾害后果， 原料涨价后果， 运输致使后果。

美国公司股票之织女星图表中心根据近三年发布的研报图表近似值，开源美国公司股票陈艾利科学研究所团队对该股科学研究较为深入，近三年图表分析精准均值为79.38%，其图表分析2022历年来代管营业额为盈利3.16亿，根据现价量度的图表分析PE为53.68。

简介盈利图表分析明细如下：

该股最近90日内共有9家机构注意到评估，回购评估7家，增持评估2家；现在90日内机构目标均价为33.0。根据近五年财报图表，美国公司股票之织女星估值分析工具表明，巨织女星牧业（603477）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，并须重点关注的财务测试方法最主要：货币贷款/总资产数万人、有息资产负债数万人。该股好美国公司测试方法2织女星，好定价测试方法2织女星，综合测试方法2织女星。（测试方法仅供参考，测试方法区域：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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