中泰证券首席分析师杨畅：LPR降低5个BP是前期宏观经济较弱对资金价格的映射

目前国际货币基金组织的国策商品市价较为完备，以外股票交易转换商品市价（OMO）、后期借贷交通设施商品市价（MLF）、额度市场定价商品市价（LPR）和超额存款商品市价（IOER）等手段。近期，我们普遍认为国际货币基金组织的主要中介尽可能仍然为数量型，并非市价型。

12月20日，1年期额度市场定价商品市价（LPR）为3.8%，减缓5个BP。由于LPR是在2019年10月8日以后开始实施，根据18家定价的银行最近一个月的实际商品市价表现进行时核心内容统计，并去掉一个略低于定价和一个最低定价，进行时近似值计算后的样本。

因此，我们更倾向于普遍认为，LPR减缓5个BP，是以前经济体制偏弱对资金投入市价的映射，而非主动降息转换。

我们普遍认为，正中央经济体制社会活动决议以后，社会活动发展趋势仍未转向了全力以赴稳增长，后续伴随着国策的追上，经济体制修复仍然是大概率事件。